2022年3月，工信部、发改委等六部门联合印发《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，明确指出将围绕新一代信息技术、生物技术等战略性新兴产业，加快发展高端聚烯烃、高性能橡塑材料等产品。此前，《“十四五”原材料工业发展规划》、《化工新材料行业“十四五”发展指南》等文件也都强调高端聚烯烃对于整个国民经济发展的重要性，当前国内化工企业也在积极布局高端聚烯烃产品，本文将系统介绍高端聚烯烃中的POE材料。

　　供给端：国内企业积极布局POE项目，国产化替代进程加速推进。根据我们统计，目前国内万华化学、天津石化、茂名石化、京博石化、斯尔邦、卫星化学、荣盛石化、惠生工程等企业都在积极布局POE项目，其中万华化学较为领先，公司在2021年便已经完成中试，目前正积极推进工业化装置项目前期工作，有望率先实现国内POE的工业化生产。

　　需求端：国内POE需求增长较快，光伏组件升级换代推动产业发展。根据隆众资讯统计：我国2010年POE消费量为0,2019年达45万吨，预计未来年均消费增速10%以上。若据此推算，预计到2023年我国POE消费量将达到66万吨，2025年我国POE消费量将达到80万吨。随着我国光伏行业的迅速发展以及封装材料的不断升级优化，市场对于POE胶膜的需求大幅增加，该领域有望成为新的需求增长点。

报告内容

POE特殊结构带来优异性能

POE是由乙烯与α-烯烃无规共聚得到的弹性体，由于分子链中既有聚乙烯结晶链段，又存在乙烯与α-烯烃无规共聚链段形成的无定型区，因此具备高弹性、低密度、高拉伸率、高热稳定性、高抗冲击性以及与聚烯烃相容性好等优异性能。

POE产能主要由海外企业掌握，国内加快产业化进程

2022年，全球POE（含POP）总产能超过180万吨/年，主要掌握在陶氏等海外化工龙头企业手中。近年国内加快POE产业化进程，其中万华化学1000吨/年POE中试已完成，乙烯二期项目拟建40万吨/年产能；卫星化学1000吨/年α-烯烃中试线处建设阶段，未来拟建10万吨/年α烯烃及配套POE；东方盛虹800吨/年POE中试线于2022年9月建成，未来拟建20万吨/年α-烯烃及30万吨/年POE产能；荣盛石化拟建35万吨/年α-烯烃及40万吨/年POE；同时，中石化所属天津石化、茂名石化，惠生工程、京博石化、鼎际得、诚志股份等也有相关产能建设计划。据我们统计测算，2022-2025年全球POE产能有望分别达180.5、190.5、210.5和230.5万吨，开工率达84%、89%、91%和93%。

多领域带动需求高增，POE供需有望长期趋紧

POE广泛应用于汽车、光伏、发泡改性、电线电缆等领域，近年全球POE消费量稳步提升，从2017年的104万吨增至2021年的136万吨，年均复合增速达6.9%；同期，国内POE消费量从2017年的22.1万吨增至2021年的63.5万吨，年均复合增速达30%。由于具备低水气透过率、高强度等性能，叠加光伏装机量高增，光伏领域POE需求快速增长；同时，受益于汽车轻量化发展，车用改性塑料对POE需求稳步提升，据我们测算，2022-2025年POE全球需求有望达151、169、191和215万吨，年均复合增速达12.1%，而供给端海外新增产能较少，国内产业化装置落地预计2024年及之后，因此POE供需有望长期趋紧。

1. POE性能优异

1.1 POE特殊结构带来优异性能

POE是由乙烯与α-烯烃（如1-丁烯、1-己烯或1-辛烯）无规共聚得到的弹性体。由于分子链中既有聚乙烯结晶链段，又存在乙烯与α-烯烃无规共聚链段形成的无定型区，因此，POE具备高弹性、低密度、高拉伸率、高热稳定性、高抗冲击性能、以及与聚烯烃相容性好等优点。

1.2 陶氏率先实现POE产业化

POE产品在1993年由陶氏率先实现工业化生产，随后三井化学等陆续实现商业化生产。目前，国内万华化学、卫星化学、东方盛虹、荣盛石化、诚志股份、中国石化等企业也陆续开始布局POE相关项目。

1.3 POE生产受限于α-烯烃、催化剂、及聚合工艺，国内逐步突破

POE生产主要受限于α-烯烃、催化剂、及溶液聚合工艺。α-烯烃方面，1-丁烯及1-己烯国内已陆续实现工业化，1-辛烯尚无大型工业化装置。催化剂方面，现有的POE工业生产催化剂体系主要掌握在少数外企手中，国内多家院校及部分公司也已取得进展。聚合工艺方面，国内在2015年已研发出“1000吨/年POE生产技术工艺设计包”。

1.1.1 弹性体材料可分为热固性弹性体和热塑性弹性体

弹性体，即指在除去外力后能恢复原状的材料，其最显著特点是具有高弹性。高弹性的本质在于物质内部分子链（一般是高分子化合物）在作用力前后，通过可逆形变储能、释能，宏观表现为形变与恢复。聚财密码高弹性是弹性体被人们生活生产所运用的最宝贵性能。

弹性体可分为热固性弹性体和热塑性弹性体，加热后仍表现为固态，不可重塑的弹性体称为热固性弹性体，其内部分子链交联形成网络结构，该网络结构不随外界温度变化而解离，因而始终表现为固态。加热变为液态，并可进行重塑的弹性体称为热塑性弹性体（TPE），在外界温度低于粘流温度Tf时，其内部分子链之间形成网络结构表现出高弹性，在外界温度高于粘流温度Tf时，网络结构逐渐解离，宏观表现转变为液态。

1.1.2 热塑性弹性体种类繁多

按生产方法的不同，TPE主要分为化学合成型TPE和橡塑共混型TPE两大类。TPE之所以常温表现出弹性，高温表现出热塑性，在于分子链结构中既存在贡献弹性的橡胶相，又存在贡献热塑性的树脂相。利用原料的化学性质，在材料合成过程中完成两相聚合的为化学合成型TPE；通过后期手段，将两相组装到一起的为橡塑共混型TPE。

按所含主要原料不同，TPE可细分为苯乙烯类、烯烃类、聚氨酯类、聚酰胺类、有机氟类、氯乙烯类等。其中，以苯乙烯类热塑性弹性体应用最为广泛，代表性材料如SBS，即苯乙烯-丁二烯-苯乙烯嵌段共聚物，是世界产量最大、与橡胶性能最为相似的一种热塑性弹性体，被广泛应用于橡胶制品、树脂改性剂、粘合剂和沥青改性剂等领域。

1.1.3 POE由乙烯与α-烯烃共聚而成

聚烯烃弹性体（POE）是由乙烯与α-烯烃（如1-丁烯、1-己烯或1-辛烯）无规共聚得到的弹性体。基本结构如下图所示，乙烯与1-辛烯共聚可得到A结构，乙烯与1-丁烯共聚可得到B结构。

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3.1 光伏发展带动国内PO E消费量快速提升

近年国内POE需求增长较快，我国POE的消费量从2017年的22.1万吨增至2021年的63.5万吨，年均复合增速达30.2%，处于快速增长期。

目前我国尚无POE产能，POE的来源主要通过进口，国内相关企业虽已布局但仍未有企业正式投产，短期内，国内POE供应仍会延续高度进口依赖。

3.2 POE材料可直接用于制备光伏封装胶膜

POE可经过氧化物或硅烷交联处理后，作为单一材料使用，主要应用于光伏组件的封装材料——胶膜。在光伏组件中，胶膜放在组件钢化玻璃/背板与太阳能电池之间，用于封装并保护电池片。

由于太阳能电池的封装过程具有不可逆性，同时组件的运营寿命通常要求较长，一旦运营期间胶膜的透光率下降或产生黄变等失效问题，都会造成太阳能电池的报废，使得组件无法使用。所以胶膜虽然绝对价值在组件中不高，但其质量直接决定组件与电池的产品质量与使用寿命。

从原料上，光伏胶膜的主要原料包括EVA和POE。EVA凭借其优异的光学性能和粘结性、以及相对低廉的价格，仍然占据主流，但是EVA存在一些固有缺陷，比如抗PID性能差。POE由于水气透过率较低、具有优异的抗老化性能，是高效、高可靠性光伏组件封装胶膜的首选材料。

按类别分，目前市场上光伏胶膜主要分为透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜、共挤型POE胶膜（即EPE胶膜）等。据中国光伏行业协会信息，2021年，单玻组件封装材料仍以透明EVA胶膜为主，约占52%的市场份额，较2020年下降4.7个百分点。2021年POE胶膜和共挤型EOE胶膜合计市场占比提升至23.1%，随着双玻组件市场占比的不断提升以及玻璃产能增加，其市场占比将进一步增大。

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