辉瑞MMP公布！带来巨大新增需求，积极关注拥有中间体/原料药供应能力的企业！

MPP撬动巨大上游产业链空间，未获授权的企业中中间体最易受益。由于相关原料药受到专利、营销渠道、注册等因素限制，未授权企业很难进入，而中间体可以直接对外销售。

SM1和SM2两条主要中间体合成路径较为复杂，对起始物料供应和合成能力要求高，短期内大幅扩产能力较弱，成本和价格均居高不下。

我国原料药及中间体龙头依托合成超低温反应、连续生产等合成优势，是全球最大的Paxlovid中间体/API供应国之一，将直接受益于MPP获批带来的上游需求增加。

辉瑞MPP不包括中国，我国新冠小分子药自主可控至关重要，建议积极关注进度领先的管线，包括真实生物阿兹夫定、君实生物VV116、前沿生物FB2001等。

我国新冠特效药上市后，国家层面有较强储备意愿，潜力巨大；而作为上游中间体/原料药供应商，需求和订单确定性更强。

(点下图可放大)

新冠小分子药上游产业链

1）具备SM1/SM2片段供应能力且产能充足的供应商：美诺华、天宇股份、海辰药业、奥锐特等；

2）起始物料和中间体供应商：新和成、雅本化学等；

3）直接获批MPP的企业：九洲药业、华海药业、普洛药业、复星医药；

4）国产新冠特效药上游潜在供应商：拓新药业、同和药业、奥翔药业等。

风险提示：MPP销售放量不及预期；产能释放不及预期；上游起始物料短缺等。